伊朗战争不确定性笼罩能源市场：摩根大通称“我们无法为结局建模”

    FX168财经报社讯 持续六个月的伊朗战争仍未见结束迹象，且冲突复杂、代价高昂并广受争议，全球能源市场正被前所未有的不确定性笼罩。

摩根大通（JPMorgan）大宗商品策略师Natasha Kaneva领导的团队周四对客户表示，自这场冲突开始以来，他们首次失去了基准判断，“我们根本不知道该如何为结局建模”。

随着战争进入第七个月，冲突已扩散至多个战线。位于波斯湾口的霍尔木兹海峡——全球能源流动最关键的咽喉要道——在伊朗革命卫队持续威胁该地区船只的背景下，基本处于对过境交通关闭状态。该水道的日均通行量一直维持在十几艘的低位，远低于战争爆发前日均超过120艘的水平。

在更西面的也门，胡塞武装迅速加大对沙特阿拉伯的施压力度，夺取了也门一座关键港口城市，并实际上控制了红海东南海岸线。

与此同时，伊朗支持的伊拉克民兵袭击了沙特的东西输油管线，导致这条原本成为波斯湾原油外运主要替代通道的管线无限期停运。

油价与通胀压力同步升温

摩根大通策略师写道，他们原本假设美国政府不会跨越某些经济红线，但现实是，许多红线已经被打破，而退出路径却比以往更加模糊。

当前油价已重新站上每桶100美元，美国汽油价格稳定在每加仑4美元上方，柴油价格则升至每加仑6美元以上的历史高位，10年期美国国债收益率也已突破5%。

这意味着，能源价格冲击正通过燃料、运输和融资成本向更广泛的经济领域传导。对美国而言，汽油和柴油价格高企不仅会压缩消费者支出，也可能进一步加大通胀黏性，并使美债收益率维持在高位附近，令金融市场继续承压。

中东扰动难言“暂时”

周四，国际基准布伦特原油期货和美国基准WTI原油期货均徘徊在每桶100美元附近。盘面之所以略有回落，是因为市场预期沙特可能迅速恢复东西输油管线700万桶/日产能中的一部分，但并非全部。

摩根大通策略师认为，油市正快速走向一个局面：外界关于中东扰动只是暂时性的假设，“正变得越来越难以维持”。

在他们看来，接下来市场关注的重点已不只是冲突会持续多久，而是原油市场能否继续找到方式完成销售和清算，或者最终在供应受阻下被迫重新定价。

美国政治前景更添复杂性

这场冲突也让华盛顿的前景变得更加复杂和不明朗。距离对共和党控制国会两院至关重要的中期选举已不足50天，能源价格飙升、通胀压力上行以及地缘政治风险外溢，都可能进一步放大美国国内政治与经济政策的不确定性。

摩根大通策略师总结称，六个月过去后，许多原先设想的边界都已被突破，但“退出策略比以前更不清晰，而不是更清晰”。